2025国家医保谈判收官：真创新获力挺，商保联动开启支付新局

2025年国家医保药品目录谈判于11月3日正式落幕，这场持续5天的行业“年度大考”吸引120家内外资企业参与，涵盖127个基本医保目录外谈判竞价药品及24个商保创新药目录协商药品。新版基本医保药品目录与首版商保创新药目录拟于12月第一个周末公布，2026年1月1日起正式实施，标志着我国医疗保障“保基本+多层次”的支付体系进一步完善。

核心亮点：流程升级与创新导向凸显

• 谈判机制更趋成熟：延续“信封价”核心规则，企业拥有2次报价机会，两次报价均超出信封价115%则谈判失败，信封价由药物经济学与医保基金两组专家背对背测算形成，流程顺畅度与可预测性显著提升。

• 真创新获明确支持：谈判过程中，具有不可替代性、满足临床未满足需求的创新药获得政策倾斜，而可替代性强的“老产品”或同类靶点药物则面临激烈竞价，凸显“鼓励真研发、支持真创新”的导向。

• 首推商保目录联动：首次设立商业健康保险创新药品目录，聚焦超出基本医保“保基本”定位的高值药（如CAR-T疗法）、罕见病药等，通过药企降价折让与保险公司扩责赔付相结合，减轻特殊患者负担。

重点药品与行业影响

• 热门品种谈判进展：肺癌领域的洛拉替尼、芦康沙妥珠单抗（已确定获批非小细胞肺癌报销），乳腺癌的德曲妥珠单抗，脊髓性肌萎缩症治疗药利司扑兰口服液等重磅药物参与谈判；阿来替尼、奥希替尼等目录内药品进入议价阶段，价格有望进一步下探。

• 板块投资热点聚焦：CXO行业将受益于创新药研发投入的持续增长，医疗器械板块随着临床需求释放与政策支持，基本面有望持续改善；创新药企中，拥有核心技术壁垒、产品成功纳入医保的企业将获得市场份额提升机遇。

• 患者用药可及性提升：通过“以量换价”机制，创新药价格将大幅降低，而商保目录的补充的覆盖，将破解高价创新药“报销难”问题，让患者以更低负担获得全球最新疗法。